年入8亿却欠债不还 究竟是怎么回事？

年入8亿却欠债不还 究竟是怎么回事？

上海市高级人民法院披露的限制出境信息显示，被执行人广西金嗓子食品有限公司(简称“金嗓子食品”)，因不履行法律文书确定的义务，法院已依法限制其法定代表人江佩珍出境。

拖欠5100多万广告费不还

为什么说“又”?

因为此前江佩珍已被列为限制消费人员，被限制乘坐飞机、在星级以上宾馆居住等高消费行为。以上这些都与一场5100多万元的广告费官司有关，所以金嗓子到底出了什么事?

通过法院披露的案号以及申请执行人信息，记者查询中国裁判文书网发现，这笔广告费争议发生在金嗓子食品、广西金嗓子有限责任公司(简称“金嗓子公司”)以及星空华文国际传媒有限公司(简称“星空华文”)之间。

2016年，金嗓子食品与星空华文达成《盖世雄音音》与《蒙面歌王第2季》(即《蒙面唱将猜猜猜》)两项节目合作约定，金嗓子食品在这两档节目中投放草本植物饮料品牌广告，合同涉及金额达8000万元。

天眼查显示，金嗓子食品成立于2016年，注册资本200万，金嗓子公司是其控股股东。在这起广告纠纷中，金嗓子食品方面以合同未盖章、收视率不达标等理由拒绝支付广告费，因此星空华文将金嗓子食品告上法院，并认为金嗓子公司承担连带债务责任。

法院2018年的一审判决为，金嗓子食品应支付原告星空华文广告费5167万元，并以此为本金支付自2016年12月26日起至实际支付之日止按每日万分之一计算的违约金。不过，一审判决结果也认为，未发现金嗓子食品与金嗓子公司资产混同使用行为，因此金嗓子公司不承担连带责任。

而后，该案件在2019年进行了二审判决，维持原判。虽然有法院的判决结果，但金嗓子食品并未执行相关判决，金嗓子食品实际控制人江佩珍因而成为“老赖”。值得注意的是，上海市第一中级人民法院2019年9月再次下发的执行裁定书显示，被执行人金嗓子食品在被划扣百万元银行存款后，暂无财产可供执行。

金嗓子这么缺钱吗?

一年营收近8亿元，毛利率78%

虽然子公司及实控人被列为被执行人，但其母公司——金嗓子控股集团有限公司(简称“金嗓子”)似乎并不缺钱。

根据金嗓子上市以来的年度报告，2015年至2019年，金嗓子营收分别为7.07亿元、7.68亿元、6.24亿元、6.94亿元、7.97亿元，一直在7亿元上下波动;净利润分别为1.55亿元、1.03亿元、0.61亿元、1.02亿元、1.68亿元。

其2019年度报告显示，旗下的经典产品金嗓子喉片2018年度、2019年度的毛利率分别为77%、78%。

金嗓子官网在2020年1月6日发布的一篇题为《冲刺十亿，“金嗓子”2019年完美收官》的文章中显示，金嗓子在2019年“圆满完成了冲刺10个亿的目标”。

既然收益不错，是现金流出了问题?

似乎也不是。据其2019年年报显示，截至2019年底，其流动资产总计11.4亿元，其中现金及现金等价物5.77亿元，流动负债4.63亿元，非流动负债998万元，仅现金资产就可以覆盖全部负债，资产负债率更是由2018年底的9.1%减少至了2019年的8.3%。

另外，金嗓子在广告及宣传开支上并不算小气。数据显示，上市之前的2012年、2013年，以及2014年前三季度，金嗓子的广告开支分别达到了1.26亿元、1.65亿元、1.12亿元，同期的宣传费用也分别达到了6157万元、4671万元、3960万元。

那不差钱的金嗓子为何欠钱不还?

中国食品产业分析师朱丹蓬对此表示，金嗓子食品是红牛前总经理王睿负责运营的，最后整体投入产出不成比例，销量不佳，所以王睿后续有很多费用没有实付。金嗓子的老板不愿为此买单，因为当时约定的是承包制，应由王睿团队负责。但被拖欠费用的广告方肯定是追金嗓子要尾款，所以，此事是金嗓子运营的一个失误。

截至发稿时，金嗓子方面并未就江佩珍被限制出境以及子公司失信问题发布相关公告或作出说明。

市值缩水八成

曾陷罗纳尔多代言“罗生门”

虽然目前看来，金嗓子的问题不大，但过度依赖“金嗓子喉片”这一经典产品成了其发展瓶颈。

数据显示，金嗓子2019年的收益增长主要是由于金嗓子喉片和金嗓子喉宝系列产品的销售额增加，其中来自销售金嗓子喉片的收益约为7.21亿元，占总收益的90.5%。

为解决对单一产品依赖度高的问题，金嗓子曾在2016年全新推出草本植物饮料，正式进军饮料界，不过市场反馈效果平平。金嗓子旗下的银杏叶片、草本植物饮料2019年的销售额仅占集团全部收益的1.1%。

金嗓子的淘宝官方旗舰店中，目前在售产品仅7件，且其中6件均为金嗓子喉宝，其他类型的产品寥寥无几，且整体销量平平。

在股价上，最初上市时，金嗓子每股价格4.71港元，市值最高超过60亿港元，而截至6月5日收盘，金嗓子股价是1.47港元。按这组数字比较，金嗓子公司的市值缩水了近八成。

另外，与星空华文的纠葛也并不是金嗓子第一次因为广告惹官司，其中最著名的是与巴西足球明星罗纳尔多的代言纠纷。

金嗓子喉片之所以能从广西走向全国，著名球星罗纳尔多的“代言”，并投放在央视的广告功不可没。

但根据当时的媒体报道，2003年，江佩珍是邀请罗纳尔多参加了一场了私人宴会，并让罗纳尔多穿着印有“金嗓子喉片”的衣服拍照，最终支付给罗纳尔多30万美金，罗纳尔多以为这笔钱只是一顿饭的“出场费”。一直到2007年，成为金嗓子“代言人”的罗纳尔多才表示欲起诉金嗓子，后来这一纠纷不了了之。

尝到罗纳尔多“代言”甜头后，2009年金嗓子选择新“巴西金童”卡卡作为形象代言人。

与罗纳尔多的纠纷似乎并没有影响到江佩珍，但如今的广告纠纷却让她变成了“老赖”。面对颓靡不振的股价，江佩珍在2019年报中认为，“2020年，预期本集团将进入快速发展的阶段。”